Kỷ lục margin không phải sức mạnh, chỉ là lời hứa

Bảng điện nhấp nháy xanh đỏ cả ngày, mà khớp lệnh thì lèo tèo. Có phiên cả sàn sang tay chưa nổi mười bốn nghìn tỷ, thấp nhất từ đầu tháng. Cùng lúc đó, dư nợ margin toàn ngành vừa lập kỷ lục mọi thời đại, bốn trăm năm mươi tư nghìn tỷ.

Nghe qua thấy ngược đời. Tiền vay để chơi chứng nhiều chưa từng có, mà cái chợ thì vắng như chùa bà đanh.

Nhiều người nhìn con số margin kỷ lục rồi mừng, bảo tiền đang đổ vào mạnh, sắp nổ sóng tới nơi. Đổ vào thì đúng là có đổ vào thật. Nhưng đổ vào không có nghĩa là chảy ra thành thanh khoản...

Chỗ này phải tách cho rõ. Cash với margin là hai con khác hẳn nhau. Cash là tiền thật, đổi bằng mồ hôi, bằng hàng hoá, nó cõng theo cái thặng dư của người lao động. Còn margin chỉ là một lời hứa. Cà cái thẻ vay để ôm cổ, thực chất chưa trả đồng nào, mới chỉ hứa sẽ trả vào một ngày nào đó. Con số bốn trăm nghìn tỷ kia không phải bốn trăm nghìn tỷ tiền mặt nằm trong chợ. Nó là bốn trăm nghìn tỷ lời hứa chưa tới hạn.

Mà lời hứa thì không tự khớp lệnh giúp ai.

Đây mới là ruột. Đám cầm margin lớn không giữ tiền đó để mua bán sôi động trên sàn. Họ rút ra, đem đi gồng cục nợ bên ngoài, phần nhiều là nợ đất. Tiền margin chảy vòng ra ngoài để đảo nợ, chứ không nằm lại làm thanh khoản cho chỉ số... Cho nên mới có cái cảnh dư nợ vay phình to mà bảng điện đứng hình. Không phải margin cao đẻ ra chợ sôi động. Ngược lại. Margin càng cao càng lộ ra là có nhiều người đang phải gồng, phải ghì chặt từng đồng để trả lãi, chứ không phải để giao dịch.

Mà cái đám cho vay margin ấy, mấy công ty chứng khoán, họ cũng đâu có tiền riêng của mình. Sức cho vay của họ lấy ra từ cái bồn tín dụng của ngân hàng mẹ đứng sau. Muốn biết dòng tiền vào cổ phiếu còn hay cạn, đừng dán mắt vào bảng điện, hãy nhìn cái bồn nước ấy đang đầy hay đang rút.

Tới khi cái bồn cạn, hàng ngoài kia bán không trôi, thì lời hứa đến hạn mà không có tiền thật để trả. Lúc đó cổ phiếu bị lôi ra bán giải chấp. Kỷ lục margin không phải cái huy chương đeo lên ngực. Nó là sợi dây đang căng, treo sẵn trên đầu.

Nên khen tiền vào mạnh hay chê margin cao sắp sập, thật ra cả hai đang cùng nhìn nhầm một con số lời hứa thành tiền thật.

Con số bốn trăm năm mươi tư nghìn tỷ đó, anh em thấy là sức mạnh của thị trường, hay là khoản mà rồi ai đó sẽ phải è cổ ra trả?

#tienthatvaloihua