Chứng khoán · Tuần 37 · Xanh trên bảng, đỏ dưới gốc

Tuần chứng khoán vừa rồi bảng điện xanh như rót mật. Anh điểm lại cho anh em, xem là mật thật hay đường hoá học.

Chỉ số là cái vỏ, còn độ rộng mới là cái ruột. Tuần rồi cái vỏ xanh mà cái ruột đỏ, anh điểm mặt từng chỗ:

VN-Index đóng tuần 1.853 điểm, cộng gần 21 điểm, riêng phiên 4/9 tăng hơn 25. Nghe khoẻ. Nhưng gần 23 trong số 25 điểm đó là do đúng ba mã họ Vin gánh, VIC với VHM với VPL. Sàn Hà Nội thì ngược chiều, mất hơn hai điểm cả tuần.

Độ rộng âm cả hai phiên. Ngày 3/9 có 93 mã xanh trên 236 mã đỏ, ngày 4/9 có 128 xanh trên 176 đỏ. Nghĩa là cứ ba mã lên thì bốn mã xuống, chỉ số trèo lên trong khi đa số cổ phiếu tụt xuống.

Tiền vào lại mỏng. Mỗi phiên khớp mười sáu tới mười bảy nghìn tỷ, thấp hơn hẳn cái nền mười chín tới hai hai nghìn tỷ của tháng tám. Khối ngoại cả tuần vẫn bán ròng ngót nghét nghìn rưỡi tỷ, tự doanh mấy công ty chứng khoán cũng bán ròng cả hai phiên. Điểm số lên mà tiền vào ít đi, tức cái đà này mỏng.

Trong khi đó dư nợ vay margin đang ở đỉnh mọi thời, bốn trăm mấy chục nghìn tỷ, vài công ty chứng khoán cho vay tới hơn một trăm chín mươi phần trăm vốn chủ, sát cái trần hai trăm. Núi nợ cao nhất lịch sử ngồi ngay cạnh cái bảng điện vắng khách.

Rồi báo nhắc P/E mới có mười hai phẩy bốn sáu lần, rẻ hơn bình quân mười năm là mười lăm phẩy ba hai, lại đếm ngược tới hăm mốt tháng chín quỹ ngoại rót đợt đầu trăm rưỡi triệu đô.

Đọc cái ruột đó ra thì câu hỏi đúng không phải chỉ số lên hay xuống. Anh nói mãi rồi, index xanh đỏ gì thì phần đông người ta vẫn lỗ như thường. Câu hỏi đúng là ai đang cần chỉ số đứng ở cái mốc này, và họ trả bao nhiêu để giữ nó. Ba mã họ Vin được kéo xanh đúng vào lúc đếm ngược ngày quỹ ngoại khớp rổ chỉ số, đó không phải niềm tin vào nền kinh tế, đó là dọn bàn trước bữa tiệc cơ cấu. Còn cái núi nợ margin bốn trăm mấy chục nghìn tỷ mà mỗi phiên chỉ khớp mười bảy nghìn, nghĩa là tiền vay đó phần lớn không nằm trên bảng để mua đi bán lại, nó nằm trong mấy cái deal riêng, và nó sống bằng tiền lãi, tức sống bằng sức lao động của chính người đi vay. Cái trăm rưỡi triệu đô của quỹ ngoại nghe to, quy ra chưa bằng một phiên chợ tuần này, mà lại đi mua cái rổ chỉ số chứ không mua lấy một cái nhà máy nào. À, mà cái gọi là Tây bán ròng ấy, có khi phần kha khá là tiền nhà mình đội mũ ngoại gửi qua đảo thuế rồi bán ngược về.

Nâng hạng tới nơi, P/E thì rẻ, chỉ số thì xanh. Nghe cứ như thời tới cản không kịp. Cản làm gì, cứ nhìn cái độ rộng đỏ lòm dưới chân cái chỉ số xanh kia là biết ai đang cản ai.