---
title: "Kinh tế vĩ mô tuần qua 26/10-01/11: lãi vay vẫn 9,12%"
date: "2026-11-01"
category: "Report Tuần"
tags: ["Ngân hàng Nhà nước", "lãi suất cho vay", "lãi suất tiết kiệm", "giá điện", "thuế tiêu thụ đặc biệt xăng", "VN-Index"]
url: "https://tienthatvaloihua.com/kinh-te-vi-mo-tuan-qua-26-10-01-11-lai-vay-van-9-12-2026/"
summary: "Kinh tế vĩ mô tuần qua (26/10-01/11/2026): giá điện giảm 2%, thuế xăng về 0 và lãi tiết kiệm bị ép hạ, nhưng lãi vay mới vẫn khoảng 9,12%: tiền vẫn đắt. Ngân hàng Nhà nước ép lãi gửi bằng khách hàng bí mật, nhưng ngân hàng vẫn phải mua vốn dài 9,5-10%, nên cái hạ chỉ chạm cửa gửi. Sàn trả hết nhịp hồi: VN-Index -1,83% về 1.741,62, khối ngoại bán ròng tháng 10 khoảng 20.844 tỷ, mạnh nhất từ đầu năm."
byline: "Tiền Thật và Lời Hứa"
---
Bài tuần trước nói Nhà nước hạ giá tiền bằng công văn chứ không bằng bơm tiền, tiền dài không hạ, người gửi tiền trả hoá đơn trước. Tuần này cả mấy vế ấy đứng. Lời hẹn cụ thể nhất cũng trúng: Fed họp 27 đến 28/10 giữ lãi, để ngỏ tháng 12, tỷ giá trung tâm vẫn quanh 25.600. Fed giữ 3,75 đến 4,00%, hai phiếu đòi tăng, tỷ giá trung tâm đi từ 25.627 lên 25.644 rồi về 25.637. Còn công văn thì có thêm roi: Ngân hàng Nhà nước cử khách hàng bí mật đi kiểm xem nhà băng hạ lãi thật hay hạ trên giấy, tới 30/10 hơn 24 nhà băng đã hạ khoảng nửa điểm. Cùng tuần, Chính phủ giao giảm giá điện và đưa thuế tiêu thụ đặc biệt với xăng về 0 từ 01/11. Báo gom lại thành một câu: tiền rẻ quay lại. Lãi vay mới bình quân thì vẫn khoảng 9,12%, cao hơn cuối năm ngoái 1,03 điểm. Trên sàn, chỉ số mất 1,83% về 1.741,62, chỉ 73 mã tăng so với 273 mã giảm, khối ngoại bán ròng cả tháng 10 khoảng 20.844 tỷ, mạnh nhất từ đầu năm. Anh xếp ba con số ấy cạnh nhau rồi mới thấy cái giá nào xuống, cái giá nào đứng.

## Vì sao giảm giá điện, thuế xăng mà không hạ lãi điều hành?

Vì giá vốn đô chưa cho phép, mà giá tiêu dùng đã qua 5% thì khoá thêm một lớp. Ngày 28/10 Fed giữ 3,75 đến 4,00% với hai phiếu đòi tăng, thị trường đặt khoảng 80 đến 85% cho cú tăng ngày 9/12, lợi suất Mỹ 10 năm 5,05%. Hạ lãi điều hành lúc này là mở cửa cho tỷ giá chạy, nên Nhà nước hạ giá ở chỗ khác.

Chỗ khác ấy bị dầu ép trước. Brent đóng 116,72 đô một thùng ngày 23/10, về 113,88 ngày 27/10, eo Hormuz vừa qua tháng tàu bị tấn công nhiều nhất từ 2017. Kỳ điều hành 29/10 cả bốn mặt hàng cùng tăng: E5 lên 26.027 đồng một lít, thêm 666 đồng; diesel lên 30.246, thêm 696, kỳ tăng thứ ba liên tiếp. Diesel giờ đắt hơn E5 4.219 đồng một lít. Ngoài chợ đô, giá bán tự do cuối 29/10 khoảng 26.080, cao hơn tỷ giá trung tâm 1,73%; một nguồn dữ liệu ghi 26.210 ngày 30/10, tức 2,24%, chạm mép. Cơ mà giữa tuần dầu có lùi về 110 đến 114, rồi sáng 31/10 Brent tháng 12 lại lên khoảng 117,6; tin Houthi đánh nhà máy lọc ở Ả Rập Xê Út chưa ai xác nhận độc lập. Áp lực chưa tan.

Thế là ngày 27/10 có thông báo 557 của Văn phòng Chính phủ. EVN lập phương án giảm giá bán lẻ điện bình quân, giá hiện hành 2.204,07 đồng một số. Bộ Tài chính đưa thuế tiêu thụ đặc biệt với xăng về 0. Cả hai cùng một cửa: 01/11/2026 tới hết 31/03/2027, tròn năm tháng. Tối 31/10 mức giảm mới ra: giá điện bình quân giảm 2%, xăng E5 giảm 1.804 đồng một lít từ 0h ngày 01/11. Nền để đặt quyết định này là giá tiêu dùng tháng 9 tăng 5,08% so cùng kỳ, vượt ngưỡng 5% đúng 0,08 điểm. Không ai siết tiền để dập con số ấy. Dập bằng hoá đơn của ngân sách và của EVN. Ngay kỳ 29/10 quỹ bình ổn xăng dầu trích 0 đồng, kỳ trước còn trích 300 đồng một lít xăng sinh học, và dòng nguồn quỹ vẫn ghi tạm ứng ngân sách nhà nước.

Mấy tuần trước trang này còn coi 31/12 là hạn của lớp đệm ngân sách cho xăng. Giờ 557 kéo sang 31/03/2027. Phanh tay không nhả, còn kéo thêm một quý. Giá điện giảm bằng cách bắt EVN tự cắt chi phí. Cắt không đủ thì phần hụt sớm muộn cũng về tay người dùng điện hoặc ngân sách. Người được giảm và người trả tiền giảm, tính ra vẫn là một.

## Vì sao Ngân hàng Nhà nước bơm tiền, hạ lãi tiết kiệm mà lãi vay vẫn 9,12%?

Vì cả hai việc ấy chạm vào tiền gửi và tiền ngắn, còn lãi vay ăn theo tiền dài. Tiền dài tuần này không rẻ hơn đồng nào: lợi suất trái phiếu Chính phủ 10 năm đứng 4,58%, nhà băng chạy nhanh vẫn phải mua vốn 9,5 đến 10%.

Bắt đầu từ cái roi. Nhà băng nào không hạ thì bị kiểm soát tăng trưởng tín dụng, tức bị bóp cái room, mà room là cơm. Tới 28/10 hơn 20 nhà băng cổ phần và 4 nhà băng nhà nước hạ khoảng nửa điểm, 30/10 thêm MSB, VietABank, GPBank. Biểu 6 tháng ở nhóm lớn còn 3,5%. Cùng tuần, VPBank niêm yết 12 tháng 7,1%, Sacombank 24 tháng 7,3%. Một chợ, một tuần, hai quầy cách nhau 3,8 điểm. Lấy 9,12 của lãi vay mới trừ 3,5 của biểu 6 tháng thì nhà băng ăn chênh 5,62 điểm. Nghe béo. Cơ mà nhà băng không sống bằng biểu 6 tháng của nhóm lớn.

Nó sống bằng tiền dài, và tiền dài đang khát. Chín tháng tín dụng tăng 11,7%, huy động 10,7%: cho vay chạy trước tiền gửi 1 điểm, so cùng kỳ thì tín dụng tăng 16,69%. Sacombank nâng giấy tờ có giá phát hành từ 39.276 lên 85.546 tỷ chỉ trong một quý, gấp 2,18 lần, phần lớn là chứng chỉ tiền gửi, phần trái phiếu thì bán cho các tổ chức tín dụng khác ở 9,5 đến 10%. Ai hạ được lãi vay khi chính mình đi mua vốn ở giá đó?

Rồi tới khoản bơm. Theo dữ liệu WiData, tuần 26 đến 30/10 Ngân hàng Nhà nước bơm ròng khoảng 28.162 tỷ qua thị trường mở, lãi qua đêm ngày 27/10 vọt lên 4,90% rồi 29/10 về 3,74%. Báo đọc là nới. Không phải. Đó là tiền cho mượn qua cửa chốt sổ cuối tháng: nhà băng cần tiền mặt đúng ngày chốt thì vay cầm cố, hết kỳ hạn thì trả. Tuần 2 đến 6/11 sẽ thấy Ngân hàng Nhà nước có hút lại không. Tiền có giờ trả. Qua đêm xuống mà kỳ 1 tháng liên ngân hàng vẫn 4,83 đến 5,85%. Mượn được qua đêm chưa bao giờ có nghĩa là mượn được qua năm.

Cái bồn thì phồng theo kiểu khác. BIDV lãi quý III tăng 39,3% trong khi trích dự phòng quý giảm 25%. VietABank có lãi, nhưng lãi và phí phải thu lên 9.713 tỷ, khoảng 10% dư nợ, tỷ lệ bao phủ nợ xấu từ 91,2% rơi về 54,8%, mất 36,4 điểm. Lãi đẹp đi cùng quỹ dự phòng mỏng đi và những khoản chưa thu được tiền. Nợ nhóm 3 đến 5 thì báo cáo quý III chưa đủ mẫu để soi. Vietcombank lãi quý giảm 0,2%, nên không phải nhà nào cũng phồng. Cùng tuần, VAMC có tổng giám đốc mới và được giao làm đầu mối thị trường mua bán nợ. Có người dọn kho trước khi khai kho.

Gom cả tuần lại thì thấy chỗ báo đọc lệch. Báo nói hơn 24 nhà băng hạ lãi, Nhà nước cắt giá điện, cắt thuế xăng, Ngân hàng Nhà nước bơm tiền: tiền rẻ quay lại. Số nói cả ba thứ đều chạm cửa gửi và cửa ngắn. Cửa vay đứng 9,12%, cửa vốn dài đứng 9,5 đến 10%, trái phiếu Chính phủ 10 năm đứng 4,58%. Báo còn nói kiểm soát lạm phát là ưu tiên số một. Số nói giá tiêu dùng 5,08% mà công cụ được chọn là giá điện và thuế xăng, không phải giá tiền. Lạm phát bị đệm bằng ngân sách có hạn tới 31/03/2027, chứ chưa bị chặn bằng giá vốn. Cái gì có chữ ký thì đã xuống. Cái gì phải đi mua thì chưa ai bán rẻ.

## Ai chịu, ai hưởng khi chứng khoán trả hết nhịp hồi?

Người gửi theo biểu và ngân sách trả trước; cổ đông nhỏ trên sàn và người giữ đất bằng tiền vay trả tiếp. Hưởng là vài cái tên đủ to để không cần tiền rẻ.

Người gửi thì tính bằng phép trừ. Tuần này trừ theo giá tiêu dùng tháng 9 so cùng kỳ, 5,08%, chứ không theo bình quân chín tháng 4,52% như bài tuần trước, để khỏi lẫn hai cái thước. Biểu 6 tháng nhóm lớn 3,5% trừ 5,08% còn âm 1,58 điểm, gửi ngắn theo biểu là mất sức mua. Biểu 12 tháng nhóm lớn thì mỗi báo ghi một số, 5,4% hay 5,9%, trừ ra dương 0,32 đến 0,82 điểm. Giá quầy mặc cả trong tuần thì chưa có số; con số 8 đến 9% gần nhất là của ngày 22/10, trước khi đợt hạ lan xuống nhà băng nhỏ. Lệnh hạ và khách hàng bí mật đang chạm tấm biểu. Chạm tới quầy chưa thì tuần này chưa nói được.

Trên sàn, chỉ số mất 32,53 điểm, trả gần một nửa cú tăng 68,24 điểm của tuần trước. Trung vị cả sàn giảm 2,08%, tức cổ phiếu thường mất nhiều hơn chỉ số. VIC tăng 1,9%, VPL tăng 4,8%, hai mã giữ điểm. Phiên 30/10 cả 13 mã ngân hàng trong rổ VN30 đỏ, nhóm từng dẫn tăng giờ dẫn giảm. Khớp lệnh bình quân bốn phiên cuối khoảng 14.583 tỷ, cả năm phiên đều dưới bình quân 20 phiên. Khối ngoại bán ròng trên HOSE 2.692,3 tỷ, đủ năm phiên năm phiên bán, gấp 2,8 lần tuần trước, tuần bán thứ sáu liên tiếp. Báo bảo chỉ điều chỉnh nhẹ. Số bảo nền gãy, trụ giữ. Tuần 43 trang này còn nói nền chưa gãy. Tuần này phải sửa lời: gãy rồi. Cơ mà riêng FPT bị xả 782 tỷ, một phần tiền ngoại đi vì chuyện riêng của một mã chứ không hẳn bỏ cả chợ.

Tiền vay trên sàn thì không đi đâu. Ký quỹ cuối quý III khoảng 447,9 nghìn tỷ, chia cho 14.583 tỷ khớp lệnh một phiên thì bằng khoảng 30 phiên giao dịch, cùng kỳ năm ngoái chỉ 9 phiên. Lợi nhuận ngành chứng khoán quý III giảm 42,9%. MBS đã thông báo dự kiến bán giải chấp 2,17 triệu cổ phiếu PNJ của cổ đông lớn. Chưa có bán tháo diện rộng. Cũng chưa có tiền mới đỡ.

Bên dưới sàn, lượng có, phần ở lại mỏng. Xuất nhập khẩu luỹ kế tới 29/10 vượt 1.001 tỷ đô, khối FDI chiếm 77,5%, riêng điện tử nhập siêu 65,81 tỷ, khối trong nước xuất khẩu chỉ tăng khoảng 7,4%. Chỗ có đơn hàng của Nhà nước thì có lãi: Vicem quý III tiêu thụ tăng 19,2%, nội địa tăng 30,1%, lãi trước thuế chín tháng 829,8 tỷ, gấp 4,3 lần cùng kỳ. Giải ngân đầu tư công mới 65,9% kế hoạch tới 22/10, quý IV phải dồn hơn 34% nữa. Lợi nhuận quý III nhóm bất động sản niêm yết tăng 271,2%, bỏ SJS và KBC ra thì mười doanh nghiệp còn lại giảm 26,5%. Dược Hậu Giang lãi quý giảm 53%. Tổng cầu không nuôi nổi biên.

Ở đất thì cây thước về tay Nhà nước. Luật Đất đai sửa đổi cho Nhà nước quyết giá đất theo bảng giá cộng hệ số, áp từ 01/01/2028. Luật Kinh doanh bất động sản, khoản 4 Điều 30, bắt dự án nộp xong tiền đất mới được chuyển nhượng. Luật Nhà ở cho nhà ở xã hội sau 5 năm không bán theo giá thị trường, dự kiến biểu quyết 21/11. Dự án kẹt muốn thoát thì phải có tiền mặt, mà tiền mặt đang đắt. Quý IV khoảng 75.000 tỷ trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn, riêng bất động sản tới hết 2027 khoảng 167.000 tỷ, lãi phát hành bất động sản khoảng 11,4%, đắt hơn lãi vay mới bình quân 2,28 điểm. Trả bằng gì? Novaland dùng khoảng 5.953 tỷ tiền cổ đông mua quyền để trả gốc trái phiếu. Hoà Bình hoán đổi khoảng 514,2 tỷ nợ ra cổ phiếu. Cổ đông nhỏ góp tiền trả nợ cho trái chủ. Cơ mà lợi nhuận kỷ lục của ngành vẫn có thật, chỉ là ở một nhà: Vinhomes lãi quý III 23.021 tỷ, chiếm 65% tài sản và 60% nợ vay của 24 doanh nghiệp nhà ở niêm yết. Cái kỷ lục của cả xóm nằm trong một cái sân.

## Tuần trước bài nói gì, số nói gì?

Bài tuần trước đứng: hạ giá bằng lệnh, tiền dài không hạ, vỏ không có tiền mới, Fed dời mốc chứ không bỏ. Ba lời còn chờ số, một lời chưa tới hạn. Trước khi chấm, cắm cái thước tuần này xuống để tuần sau đem ra đo:

| Thị trường nói | Số tuần này | Chấm | Đúng nếu | Hạn soi lại |
|---|---|---|---|---|
| Hạ lãi tiền gửi đồng loạt thì lãi vay mua nhà, vay sản xuất sẽ giảm theo | Lãi vay mới bình quân khoảng 9,12%, cao hơn cuối 2025 khoảng 1,03 điểm; nhà băng chạy nhanh mua vốn 9,5-10% | Hạ ở cửa gửi, không hạ ở cửa vay: tiền dài vẫn đắt | Lãi cho vay bình quân giao dịch mới tháng 11 giảm dưới 1 điểm so kỳ 11-20/10 | Lãi bình quân giao dịch mới tháng 11 (đầu tháng 12) |
| Giảm giá điện, thuế xăng 0% là lạm phát đã được dập | Giá tiêu dùng tháng 9 +5,08%; kỳ 29/10 diesel +696 lên 30.246 đồng/lít, quỹ bình ổn trích 0; 557 chỉ hiệu lực 01/11/2026 đến 31/03/2027 | Dập bằng ngân sách có hạn, không dập bằng tiền | Giá tiêu dùng tháng 10 so cùng kỳ vẫn từ 4,5% trở lên và lãi thị trường mở giữ 4,5% | Giá tiêu dùng tháng 10 (khoảng 3-6/11) |
| Khối ngoại bán đã cạn, sắp quay lại mua theo nâng hạng | Bán ròng tháng 10 khoảng 20.844 tỷ, mạnh nhất từ đầu năm; tuần 26-30/10 bán ròng HOSE 2.692,3 tỷ, tuần thứ sáu liên tiếp; Fed để ngỏ tăng 9/12 | Tiền ngoại đi theo giá vốn đô, Fed còn ngỏ tăng nên chưa quay | Khối ngoại tuần 2-6/11 vẫn bán ròng trên HOSE | Khối ngoại tuần 2-6/11 |
| Ngân hàng lãi quý III kỷ lục là ngân hàng khỏe | BIDV lãi quý +39,3% khi dự phòng quý -25%; VietABank lãi và phí phải thu 9.713 tỷ (10% dư nợ), bao phủ 91,2% về 54,8% | Lãi phồng nhờ nhả dự phòng và lãi dự thu: nợ xấu đang bị pha loãng, chưa bị xử lý | Báo cáo quý III đủ mẫu cho thấy nợ nhóm 3-5 của nhóm ngân hàng niêm yết không giảm trong khi dự phòng giảm | Báo cáo quý III đủ mẫu (giữa tháng 11) |

Còn lời của bài tuần trước, chấm từng câu.

*Chấm lời của bài tuần trước, không chấm lời đám đông.*

| Bài tuần trước nói | Đám đông nói | Số tuần này | Chấm | Soi tiếp |
|---|---|---|---|---|
| Hạ giá bằng lệnh, lượng không mở, tiền dài không hạ | Lãi tiết kiệm giảm 0,5 điểm là tiền rẻ quay lại, sắp hạ lãi điều hành | Khách hàng bí mật, hơn 24 nhà băng hạ khoảng 0,5 điểm; lãi vay mới khoảng 9,12%, vốn biên 9,5-10%, trái phiếu Chính phủ 10 năm 4,58%; khoản bơm ròng khoảng 28.162 tỷ 26-30/10 là cho mượn qua cửa chốt tháng, qua đêm đỉnh 4,90% rồi 3,74% | Đúng | Ngân hàng Nhà nước hút lại sau chốt tháng tuần 2-6/11; lãi bình quân giao dịch mới tháng 11 |
| Vỏ xanh nhờ trụ và tiền vay, chưa có tiền mới | Lãi gửi giảm thì tiền tiết kiệm chảy sang chứng khoán | VN-Index -1,83% về 1.741,62, khoảng 20% mã tăng, VIC và VPL giữ điểm; khớp lệnh khoảng 14.583 tỷ/phiên, cả 5 phiên dưới bình quân 20 phiên; ký quỹ bằng khoảng 30 phiên | Đúng | Khớp lệnh trên 20.000 tỷ và độ rộng trên 50% bền 2 tuần |
| Không phanh, đổi chân đạp: giữ ga, bẻ giá vốn bằng tay, siết chất lượng chi | Lạm phát trước tăng trưởng nghĩa là Nhà nước đạp phanh | Chiều đi khớp: 557 giảm giá điện, thuế xăng 0%, ép lãi bằng khách hàng bí mật, không phanh tiền; giá tiêu dùng tháng 10 chưa công bố, Quốc hội biểu quyết 2027 tới 14/11 | Chưa đủ số | Giá tiêu dùng tháng 10 (khoảng 3-6/11); Quốc hội biểu quyết 2027 |
| Dời mốc, không bỏ: cửa sổ khoảng sáu tuần cho công văn | Fed hoãn tăng là áp lực bên ngoài đã hết | Fed 28/10 giữ 3,75-4,00% với 2 phiếu đòi tăng, khoảng 80-85% cho cú tăng 9/12, lợi suất Mỹ 10 năm 5,05%; tỷ giá trung tâm 25.627-25.644 | Đúng | FOMC 9/12; giá đô tự do có giữ trên 2% so trung tâm |
| 27 đến 28/10 Fed họp: giữ lãi, câu chữ để ngỏ tháng 12, tỷ giá trung tâm vẫn quanh 25.600 đồng, cửa sổ cho công văn còn tới tháng 12. |  | Fed giữ 3,75-4,00%, phiếu 10-2; tỷ giá trung tâm 25.627 (26/10), 25.644 (29/10), 25.637 (30/10) | Đúng | FOMC 9/12 |
| Khoảng 31/10 Ngân hàng Nhà nước đo lãi bình quân phát sinh mới so với kỳ 11 đến 20/10: lãi gửi theo biểu hạ đủ nửa điểm ở phần lớn nhà băng, giá quầy mặc cả vẫn quanh 8 đến 9%, lãi vay mua nhà không giảm, và không có đợt bơm ròng lớn qua cửa cầm cố. |  | Biểu hạ đủ nửa điểm ở phần lớn nhà băng; giá quầy trong cửa chưa có số; lãi vay mua nhà chưa có số riêng, lãi vay mới bình quân khoảng 9,12%; có bơm ròng khoảng 28.162 tỷ nhưng là tiền ngắn qua cửa chốt tháng; kết quả đo của Ngân hàng Nhà nước chưa công bố | Chưa đủ số | Kết quả đo lãi bình quân phát sinh mới; giá quầy nhóm lớn tháng 11 |
| Khoảng 30/10 báo cáo hợp nhất quý III ra: nợ xấu nhóm nhà băng lớn không giảm. |  | Nợ nhóm 3-5 nhóm lớn quý III chưa có trong tuần; chỉ có dấu gián tiếp: BIDV lãi +39,3% khi dự phòng -25%, VietABank bao phủ 91,2% về 54,8% | Chưa đủ số | Báo cáo quý III đủ mẫu, thuyết minh nợ nhóm 3-5 |
| Khoảng 3/11 giá tiêu dùng tháng 10 ra: bình quân mười tháng không lùi về dưới 4,5%, lãi điều hành vẫn đứng. |  | Giá tiêu dùng tháng 10 chưa công bố; tháng 9 +5,08% so cùng kỳ, bình quân chín tháng 4,52%; lãi thị trường mở giữ 4,5% | Chưa đủ số | Giá tiêu dùng tháng 10 (khoảng 3-6/11) |
| Tới 14/11 Quốc hội biểu quyết: thuế 0,2% đất bỏ hoang và đồng hồ 60 tháng được giữ. |  | Thuế 0,2% đất bỏ hoang vẫn trong dự thảo, bị đại biểu chê thấp, đề nghị luỹ tiến; Luật Nhà ở dự kiến biểu quyết 21/11 | Chưa tới hạn | Quốc hội biểu quyết luật đất và luật thuế |

Không dòng nào lệch. Bốn dòng chưa đủ số là vì hai con số quyết định, giá tiêu dùng tháng 10 và kết quả đo lãi bình quân của Ngân hàng Nhà nước, tới hôm viết chưa ra; cái gì chưa ra thì chưa chấm đúng.

Mấy chỗ phải sửa từ các bài trước, bài cũ để nguyên. Bảng chấm tuần trước đặt câu đám đông vào cột "Tuần trước nói" rồi chấm "Đúng", người lạ dễ đọc thành đám đông đúng; nghĩa đúng là lời của bài đúng, câu đám đông là câu bài đem ra bác, nên từ tuần này bảng tách hai cột. Cũng bảng ấy chấm "đúng chiều" cho dòng xăng giảm là lạm phát hạ nhiệt khi giá tiêu dùng tháng 10 chưa ra; nấc đúng là chưa đủ số. Bài xuất siêu ngày 27/10 viết 3,75 trừ 1,92 ra đúng con số trên báo; phép trừ ra 1,83, báo ghi 1,82, lệch vì làm tròn hai vế. Và ký quỹ 457,5 nghìn tỷ tuần trước với 447,9 nghìn tỷ tuần này là hai mẫu đo khác nhau, không đọc thành giảm 9,6 nghìn tỷ.

## Tuần tới canh gì?

Ba mốc quyết định: kỳ xăng 05/11, kỳ đầu tiên thuế đã về 0, khoảng 3 đến 6/11 giá tiêu dùng tháng 10, và tuần 2 đến 6/11 Ngân hàng Nhà nước có hút lại khoản cho mượn cuối tháng hay không.

Nói trước cho tuần sau chấm. Giá điện giảm 2%, thuế xăng về 0 đúng hạn, E5 bớt 1.804 đồng một lít, nhiều hơn cái 666 đồng kỳ 29/10 vừa tăng. Diesel thì thuế này không đỡ. Và cả lớp đệm ấy không kéo được giá vốn xuống. Giá tiêu dùng tháng 10 so cùng kỳ ra từ 4,5% trở lên, lãi thị trường mở đứng 4,5%. Kỳ xăng 05/11 diesel không lùi về dưới 30.000 đồng một lít. Tuần 2 đến 6/11 Ngân hàng Nhà nước hút lại phần lớn khoản bơm cuối tháng, qua đêm không nằm yên ở dưới 4%, và khối ngoại sang tuần bán ròng thứ bảy. Tới 14/11 và 21/11 Quốc hội giữ khoản 4 Điều 30: dự án kẹt chỉ thoát qua tay người có tiền mặt.

Đọc theo khung thì mỗi chỗ đứng một câu, quyết là việc của người đứng.

Người giữ tiền: biểu 6 tháng nhóm lớn 3,5% trừ giá tiêu dùng tháng 9 so cùng kỳ 5,08% còn âm 1,58 điểm thực. Biểu 12 tháng nhóm lớn 5,4% hay 5,9% tuỳ báo, trừ ra dương 0,32 đến 0,82 điểm. Giá quầy mặc cả trong tuần chưa có số, con số 8 đến 9% gần nhất là của ngày 22/10. Lệnh hạ đang chạm tấm biểu, chưa có số cho thấy đã chạm quầy. Người cầm tiền mặt không vay vẫn đứng ở chỗ dễ thở nhất. Gửi ngắn theo biểu là đang mất sức mua. Chọn nơi chắc trước, mặc cả sau.

Người dùng đòn bẩy: ký quỹ bằng khoảng 30 phiên thanh khoản, cùng kỳ năm ngoái 9 phiên, lợi nhuận công ty chứng khoán quý III giảm 42,9%, đã có giải chấp cổ đông lớn. Tuần chỉ khoảng 20% số mã tăng, thanh khoản cả năm phiên dưới bình quân. Khung giữ đòn bẩy ở mức không. Khoản bơm cuối tháng là tiền cho nhà băng qua cửa chốt sổ, không phải tiền về sàn.

Người vay hoặc định mua nhà: lãi vay mới bình quân khoảng 9,12%, gói giảm 1,5 đến 2 điểm chỉ cho nhóm đủ điều kiện, lãi vay mua nhà thương mại tháng 10 chưa có số. Luật Kinh doanh bất động sản đang buộc dự án nộp xong tiền đất mới được chuyển nhượng, nên người định mua dự án hình thành trong tương lai cần soi chủ đầu tư đã nộp tiền đất chưa. Người mua nhà ở xã hội để tích sản phải tính lại với cái hạn 5 năm. Người đang vay thả nổi chưa thấy số nào cho thấy lãi giảm trong quý IV.

Doanh nghiệp sản xuất, xuất khẩu: xuất nhập khẩu vượt 1.000 tỷ đô mà khối FDI chiếm 77,5%, khối trong nước xuất khẩu chỉ tăng khoảng 7,4%. Doanh nghiệp ăn theo đầu tư công có cầu, xi măng nội địa tăng 30,1%, và quý IV còn hơn 34% kế hoạch giải ngân phải dồn. Doanh nghiệp tự xuất khẩu và dùng nhiều dầu thì chịu: diesel tăng ba kỳ liền lên 30.246 đồng một lít, mà 557 nhắm thuế xăng, không nhắc diesel.

Tuần sau chấm lại cái thước này. Cái gì ký được thì đã rẻ. Cái gì phải đi mượn thì vẫn đắt.

Bài tuần trước (Tuần 44): https://tienthatvaloihua.com/kinh-te-vi-mo-tuan-qua-19-25-10-ha-lai-tiet-kiem-0-5-diem/

---

**Vì sao ngân hàng hạ lãi tiết kiệm mà lãi vay mua nhà không giảm?** Vì lãi vay ăn theo giá vốn dài của ngân hàng, còn lệnh hạ chỉ chạm tiền gửi theo biểu. Người gửi theo biểu nhường lãi trước, người vay chưa được bớt: tuần 26-30/10/2026 hơn 24 ngân hàng hạ lãi gửi khoảng 0,5 điểm, lãi vay mới bình quân vẫn khoảng 9,12%. (VnExpress, 30/10/2026) Trang cơ chế: https://tienthatvaloihua.com/co-che/ha-lai-tien-gui-lai-vay-mua-nha-khong-giam/

**Gửi tiết kiệm 6 tháng bây giờ lãi thực còn bao nhiêu?** Tính ra, biểu 6 tháng nhóm ngân hàng lớn 3,5% trừ giá tiêu dùng tháng 9/2026 tăng 5,08% so cùng kỳ còn âm 1,58 điểm, tức gửi ngắn theo biểu đang mất sức mua. Giá quầy mặc cả trong tuần chưa có số. (Cục Thống kê, 03/10/2026)

**Thuế xăng về 0% thì giá xăng giảm bao nhiêu?** Từ 0h ngày 01/11/2026 xăng E5 giảm 1.804 đồng một lít, nhiều hơn mức tăng 666 đồng của kỳ 29/10. Diesel không được thuế này đỡ, vẫn 30.246 đồng một lít sau ba kỳ tăng liền. (Dân trí, 31/10/2026)

---

Chốt lại: Đầu tháng 12 Ngân hàng Nhà nước công bố lãi cho vay bình quân giao dịch mới tháng 11. Chưa giảm đủ 1 điểm so kỳ 11-20/10 thì giảm giá điện, thuế xăng hay ép lãi tiết kiệm vẫn chỉ chạm cửa gửi, lãi vay mua nhà chưa được bớt đồng nào.

Phần lãi nhường cho sản xuất được bù lại ở đâu, và vì sao lãi vay mua nhà là chỗ khó xuống nhất? Chỗ phần lãi nhường ra tìm đường thu lại, bài này lần theo: [Hạ lãi suất huy động 0,5 điểm: lãi vay mua nhà khó xuống](https://tienthatvaloihua.com/ha-lai-tien-gui-0-5-diem-ma-gia-von-12-thang-uoc-con-8-9-lai/)

Nguồn: [chính thức] Giảm giá điện, thuế xăng 0% từ 01/11/2026 đến 31/03/2027: Văn phòng Chính phủ, 27/10/2026 (https://datafiles.chinhphu.vn/cpp/files/vbpq/2026/10/557_tb-vpcp_27102026_1-signed.signed.pdf); [báo] Giá điện bình quân giảm 2% từ 01/11/2026: CafeF, 31/10/2026 (https://cafef.vn/gia-dien-chinh-thuc-giam-2-tu-ngay-1-11-188261031220020387.chn); [báo] Xăng E5 giảm 1.804 đồng một lít từ 0h 01/11/2026: Dân trí, 31/10/2026 (https://dantri.com.vn/kinh-doanh/gia-xang-giam-gan-2000-donglit-tu-0h-ngay-111-20261031210006111.htm); [báo] Kỳ 29/10 E5 26.027 đồng (+666), diesel 30.246 đồng (+696): Tuổi Trẻ, 29/10/2026 (https://tuoitre.vn/dong-loat-tang-gia-tat-ca-cac-mat-hang-xang-dau-100261029094613522.htm); [chính thức] Giá tiêu dùng tháng 9/2026 tăng 5,08% so cùng kỳ: Cục Thống kê, 03/10/2026 (https://www.nso.gov.vn/wp-content/uploads/2026/10/2.-Thong-cao-bao-chi-ve-tinh-hinh-gia-thang-9-quy-III-va-9-thang-nam-2026.pdf); [báo] Hơn 24 ngân hàng hạ lãi gửi khoảng 0,5 điểm, khách hàng bí mật: VnEconomy, 28/10/2026 (https://vneconomy.vn/ngan-hang-nha-nuoc-se-dung-khach-hang-bi-mat-de-kiem-tra-viec-giam-lai-suat.htm); [báo] Lãi vay mới bình quân khoảng 9,12%, tín dụng 11,7% so huy động 10,7%: VnExpress, 30/10/2026 (https://vnexpress.net/de-xuat-thi-diem-chung-chi-vang-5138821.html); [báo] Sacombank giấy tờ có giá 39.276 lên 85.546 tỷ, phần lớn chứng chỉ tiền gửi: CafeF, 30/10/2026 (https://cafef.vn/chung-chi-tien-gui-mot-ngan-hang-dat-khach-so-du-giay-to-co-gia-tang-vot-188261030155624672.chn); [báo] Fed giữ 3,75-4,00%, hai phiếu đòi tăng: Dân trí, 29/10/2026 (https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-giu-nguyen-lai-suat-hai-thanh-vien-bo-phieu-nguoc-20261029011557538.htm); [báo] Brent tháng 12 khoảng 117,64 USD sáng 31/10: Thanh Niên, 31/10/2026 (https://thanhnien.vn/gia-xang-dau-hom-nay-31102026-vot-tang-cao-nhat-nua-nam-185261031082344685.htm); [báo] VN-Index -1,83% về 1.741,62: CafeF, 30/10/2026 (https://cafef.vn/hon-450-co-phieu-chim-trong-sac-do-188261030165327203.chn); [tự tính: đếm mã tăng giảm cả tuần trên HOSE] 73 mã tăng, 273 mã giảm tuần 26-30/10: kho dữ liệu giá, 30/10/2026; [báo] Khối ngoại bán ròng tháng 10 khoảng 20.844 tỷ: Tin nhanh chứng khoán, 31/10/2026 (https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/khoi-ngoai-ban-rong-ky-luc-hon-20800-ty-dong-trong-thang-10-cao-nhat-tu-dau-nam-post400519.html); [báo] Ký quỹ cuối quý III khoảng 447,9 nghìn tỷ: Tin nhanh chứng khoán, 30/10/2026 (https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html); [báo] Lãi quý III BIDV +39,3%, VietABank bao phủ 54,8%: CafeF, 31/10/2026 (https://cafef.vn/cap-nhat-loi-nhuan-quy-3-2026-cac-ngan-hang-sang-31-10-ket-qua-bat-ngo-cua-vietcombank-vietinbank-188261031075812515.chn); [tự tính: 3,5 − 5,08] Lãi thực biểu 6 tháng âm 1,58 điểm: trang tự tính, 01/11/2026; [báo cáo] Bơm ròng khoảng 28.162 tỷ qua thị trường mở 26-30/10, qua đêm 4,90% rồi 3,74%, trái phiếu Chính phủ 10 năm 4,58%: dữ liệu WiData, 30/10/2026.

Mốc soi lại: Giá tiêu dùng tháng 10/2026 so cùng kỳ (Cục Thống kê) · bài nêu từ 4,5% trở lên · kiểm 2026-11-06 ; Khối ngoại ròng trên HOSE tuần 2-6/11 · bài nêu bán ròng tuần thứ 7, sau 2.692,3 tỷ tuần 26-30/10 · kiểm 2026-11-06 ; Lãi cho vay bình quân giao dịch mới tháng 11 (Ngân hàng Nhà nước) · bài nêu giảm dưới 1 điểm so kỳ 11-20/10 · kiểm 2026-12-05